Модифицированная внутренняя норма рентабельности – MIRR (Modified InternalRate of Return)
Смотрите также видео-урок, где мы учимся создавать профессиональный бизнес-план с нуля - на примере проекта интернет-магазина. В Части 6 вы узнаете все о расчетах показателей эффективности: методики и формулы. В этом же уроке, в Части 10 – последняя часть бизнес-плана, анализ эффективности проекта - пример в Word. Можете скачать этот пример.
Как и IRR, MIRR характеризует ставку дисконтирования, при которой суммарная приведенная стоимость доходов равна стоимости инвестиций. Расчет модифицированного значения IRR, для полного понимания, можно разложить по шагам:
1 шаг. Все значения доходов (положительные суммы – притоки, CF+n) приводятся к концу проекта. Для приведения используется ставка, равная средневзвешенной стоимости капитала:
(1+WACC)+(N - n).
2 шаг. Все инвестиции и реинвестиции (отрицательные суммы – оттоки, CF-n) приводятся к началу проекта. Для приведения используется ставка дисконтирования:
(1 + r)-(n - 1).
Реинвестиции по сути – направленные на развитие денежные средства (оборотные и внеоборотные активы).
3 шаг. MIRR определяется как норма дохода, при которой все ожидаемые доходы, приведенные к концу проекта, имеют текущую стоимость, равную стоимости всех требуемых затрат:
CF+n – доходы n-го периода (положительные значения)
CF-n – затраты, (инвестиции, реинвестиции) n-го периода
WACC – средневзвешенная стоимость капитала
r – ставка дисконтирования
N – длительность проекта
Расчет MIRR актуален для случаев, когда денежные потоки нестандартные, то есть имеются как положительные, так и отрицательные потоки в период реализации проекта. Проект приемлем для инициатора, если MIRR больше эффективной барьерной ставки.
Также, как и при расчете других показателей, в формуле используется шаг дисконтирования, указанный пользователем.
Budget-Plan Express – программный продукт для подготовки бизнес-планов и презентаций в формате Word и Excel - для малого бизнеса и учебы (студентов, слушателей MBI и т. д.)
Рассчитайте сами показатели эффективности проекта... Смотрите видео-урок, где мы посчитали проект и показали, как готовить отчеты в Word – оформить таблицы, построить графики и сделать выводы.
Разъяснения к формуле MIRR и рекомендации для расчетов
☛ Заметьте, для расчета показателей внутренней нормы рентабельности IRR и модифицированной внутренней нормы рентабельности MIRR используется только чистый денежный поток (Net Cash Flow, NCF). Также, на результат расчетов влияет шаг дисконтирования, выбранный пользователем.
Смысл формулы выходит из предположения равенства дисконтированных сумм финансирования проекта, а также реинвестированных средств (в данном случае – «оттоки» в чистом денежном потоке) и поступлений – положительных сумм (в данном случае – «притоки» в чистом денежном потоке).
![MIRR (коэффициент MIRR), которую нужно найти из формулы [1]. То есть, формула MIRR [2] есть не что иное, как равноценное преобразование равенства [1]](img.files/help-168-derive-formula-MIRR.gif "Как вывести формулу MIRR (Modified Internal Rate of Return)")
|
[1] |
Обратите внимание, для дисконтирования положительных сумм используется значение ставки MIRR (коэффициент MIRR), которую нужно найти из формулы [1]. То есть, формула MIRR [2] есть не что иное, как равноценное преобразование равенства [1].
Формула MIRR (Modified Internal Rate of Return):
|
|
[2] |
-
Где:
CF+n – доходы n-го периода (положительные значения)
CF-n – затраты, (инвестиции, реинвестиции) n-го периода
WACC – средневзвешенная стоимость капитала
r – ставка дисконтирования
N – длительность проекта
☛ Заметьте, для расчета модифицированной внутренней нормы рентабельности MIRR используется средневзвешенная ставка дисконтирования – за весь период расчета, выбранный пользователем.
Пример расчета MIRR смотрите в разделе «Особенности расчета денежных потоков в Budget-Plan Express».
Выберите лицензию Budget-Plan Express и оплатите в личном кабинете – в рублях или другой валютой
